4月煤價為何持續(xù)下行

　　進入4月以來，居民用電量逐漸進入淡季，同時工業(yè)用電量回升空間有限，下游電廠日耗偏低，電煤庫存可用天數(shù)持續(xù)覆蓋30天左右。在此背景下，下游電廠積極去庫存，消極采購，動力煤供需矛盾難以改善，煤價下行壓力不減。

　　上游煤炭供應(yīng)充裕

　　據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，3月份，國內(nèi)原煤生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)升。3月份，生產(chǎn)原煤3.4億噸，同比增長9.6%，增速由負轉(zhuǎn)正，1—2月份為下降6.3%;日均產(chǎn)量1088萬噸，比1—2月份增加273萬噸。

　　4月份以來，主產(chǎn)地煤礦開工率繼續(xù)維持在較高水平，僅近期有個別礦因銷售壓力較大，有停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，但對國內(nèi)供應(yīng)并沒有明顯影響。下游用戶庫存較高情況下，主產(chǎn)地煤價以下行為主，以大同地區(qū)為例，截至4月16日大同南郊5500大卡動力煤主流車板價370元/噸，周環(huán)比下跌15元/噸。

　　雖在國際公共衛(wèi)生事件影響下，國際煤炭市場受到一定沖擊;同時國內(nèi)進口通關(guān)政策有所收緊，進口煤價差優(yōu)勢有所弱化，對內(nèi)貿(mào)煤替代作用減弱，但3月煤炭進口量仍呈增長態(tài)勢。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，3月份，進口煤炭2783萬噸，同比增長18.5%;一季度，進口煤炭9578萬噸，同比增長28.4%。

　　中轉(zhuǎn)港口供需矛盾突出

　　由于目前正處于消費淡季，港口交投氛圍冷清，北方主流港口煤炭庫存不斷向上累積。以秦皇島港為例，截至4月17日秦皇島港煤炭庫存688.5萬噸，環(huán)比上月同期增加88.5萬噸，漲幅達14.75%。

　　港口庫存不斷上漲，但下游終端主要以去庫存為主，實際需求提升空間有限，貿(mào)易商出貨壓力加大，報價多按照靠泊日周度平均指數(shù)下浮8-15元/噸不等，截至4月16日秦港5500大卡動力煤主流平倉價490元/噸，5000大卡動力煤主流平倉價420元/噸。

　　下游電廠積極去庫存消極采購

　　進入4月份后，隨天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，居民用電量回落，煤炭需求淡季效應(yīng)逐漸凸顯。而在國際公共衛(wèi)生事件影響下，南方地區(qū)部分中小型制造業(yè)受沖擊較為明顯，訂單減少，開工率下降，工業(yè)用電量和第三產(chǎn)業(yè)用電量回升空間有限，用電、用煤需求進一步疲軟。另一方面，水電等清潔能源發(fā)電逐漸恢復，進一步擠占火電市場份額。

　　多重因素影響下，沿海電廠日耗仍難以恢復到往年同期水平，多采取積極去庫存、消極采購的策略，北上采購積極不高;另有部分電廠推遲交貨日期，下游需求疲軟。截至4月17日，沿海六大電廠庫存1630.14萬噸，同比增加129.55萬噸，漲幅8.63%;日耗56.41萬噸，同比增加2.61萬噸。

　　后期來看，目前國內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，在無其他突發(fā)事件影響情況下，后期國內(nèi)煤炭供應(yīng)將繼續(xù)維持寬松運行態(tài)勢;進口煤方面，在進口政策收緊后，對內(nèi)貿(mào)煤替代作用有所減弱，但對市場仍有一定補充作用。下游需求方面，4、5月份為傳統(tǒng)需求淡季，而今年淡季效應(yīng)尤為明顯，需求持續(xù)疲軟。國內(nèi)動力煤供需格局持續(xù)寬松運行，預(yù)計后期煤價仍有下行壓力。