今年以來(lái)，海外天然氣價(jià)格大幅下跌，截至2月7日18時(shí)，NYMEX天然氣期貨報(bào)2.50美元/百萬(wàn)英熱，年內(nèi)跌幅達(dá)43.57%，跌至近22個(gè)月來(lái)低價(jià);荷蘭TTF天然氣期貨報(bào)57.70歐元/兆瓦時(shí)，年內(nèi)跌幅24.40%。
同期，A股天然氣板塊指數(shù)上漲5.47%。去年由于海外天然氣價(jià)格的高企導(dǎo)致我國(guó)消費(fèi)量增速創(chuàng)出近20年新低，但分析人士普遍認(rèn)為今年將有望回升。價(jià)格的理性回歸和需求增長(zhǎng)將帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)提升和估值修復(fù)，城市燃?xì)夤净驅(qū)⒆钕仁芤妗?/p>
“供強(qiáng)需弱”致價(jià)格下挫
2022年，NYMEX天然氣期貨價(jià)格一度升至9.3美元/百萬(wàn)英熱附近高位，近月接連下跌，今年以來(lái)跌幅已超40%。
南華研究院能化分析師劉順昌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，海外天然氣價(jià)格持續(xù)下降主要是受到歐洲和美國(guó)冬季相對(duì)較暖的影響，天然氣取暖需求較往年偏弱。美國(guó)方面，除偏暖冬因素影響外，自由港LNG出口恢復(fù)的時(shí)間點(diǎn)不斷推遲，LNG出口受損也推動(dòng)價(jià)格走低。歐洲方面，盡管俄羅斯至歐洲管道天然氣輸送量大幅下滑，但LNG的大量進(jìn)口、挪威天然氣輸送量的反彈以及充足的庫(kù)存使得歐洲天然氣供應(yīng)緊張的局面得到持續(xù)緩解。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為27290億立方英尺，較此前一周減少910億立方英尺，較去年同期增加1070億立方英尺，同比增幅4.1%，同時(shí)較5年均值高1280億立方英尺，增幅4.9%。截至1月27日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為29229.56億立方英尺，比去年同期高13601.14億立方英尺，漲幅為87.03%。
中銀證券在研報(bào)中表示，短期來(lái)看，歐美市場(chǎng)天然氣需求低于預(yù)期，且?guī)齑媪扛哂跉v史同期水平，預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格近期仍有下行空間。
劉順昌也持相同觀點(diǎn)，近期國(guó)際天然氣價(jià)格預(yù)期仍將偏弱，冬季即將過(guò)去，天然氣消費(fèi)旺季并未給價(jià)格帶來(lái)支撐，消費(fèi)淡季逐步到來(lái)后價(jià)格將面臨壓力。
我國(guó)天然氣消費(fèi)有望回升
與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密的國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)，2022年天然氣表觀消費(fèi)增速創(chuàng)近20年來(lái)新低。但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2023年天然氣市場(chǎng)將理性回歸，天然氣價(jià)格會(huì)運(yùn)行在合理價(jià)格區(qū)間，消費(fèi)增速有望提升。
國(guó)家發(fā)改委1月31日數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量3663億立方米，同比下降1.7%。與此同時(shí)，天然氣在能源消費(fèi)中的占比下降0.4%。
劉順昌表示，2022年我國(guó)天然氣消費(fèi)下降的主要原因有兩方面：第一，海外天然氣價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)進(jìn)口價(jià)格走高，高昂的進(jìn)口成本對(duì)消費(fèi)形成擠壓;第二，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，天然氣需求面臨壓力。
分析人士認(rèn)為，今年以上兩方面的因素均有改善，天然氣消費(fèi)量增速有望回升。
一方面，海外天然氣價(jià)格已經(jīng)大幅回落;另一方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，天然氣產(chǎn)量2178億立方米，比上年增長(zhǎng)6.4%，進(jìn)口量10925萬(wàn)噸，下降9.9%。從數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)能源產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，天然氣對(duì)外依存度下降，會(huì)降低外部?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊。
錦泰期貨預(yù)計(jì)，2023年基于國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)及天然氣價(jià)格企穩(wěn)的判斷，國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)將出現(xiàn)新的一個(gè)上升小周期，天然氣消費(fèi)量預(yù)計(jì)在3700億立方米，較2022年增長(zhǎng)3%。
中金公司的預(yù)計(jì)更為樂(lè)觀，2023年天然氣消費(fèi)量增速有望達(dá)到雙位數(shù)水平。
板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)
東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日收盤(pán)，A股天然氣板塊指數(shù)報(bào)收844.64點(diǎn)，今年以來(lái)指數(shù)累計(jì)上漲5.47%;123只概念股中117只實(shí)現(xiàn)區(qū)間上漲，占比超過(guò)95%。
對(duì)此，酷望投資首席分析師陳丙寅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，國(guó)際上地緣沖突對(duì)歐洲市場(chǎng)的影響持續(xù)，但對(duì)于其他市場(chǎng)的影響已明顯降低，能源價(jià)格也逐步向下，成本端價(jià)格降低;國(guó)內(nèi)方面，需求端回升，整體利好天然氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。
中金公司分析稱，2022年末各城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差或已觸底。隨著資源池成本下行，居民氣量足額供應(yīng)，工商業(yè)需求修復(fù)，2023年城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差同比或穩(wěn)中有升，2023年各城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差修復(fù)至0.51元/方至0.52元/方。
第一上海證券也持有相似觀點(diǎn)，短期來(lái)看，燃?xì)夤镜臉I(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)2022年的深度調(diào)整，有望在2023年隨著宏觀環(huán)境的改善迎來(lái)盈利和估值修復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，銷氣規(guī)模大的城市燃?xì)夤疽蚓哂腥珖?guó)布局的氣源，龐大的客戶基礎(chǔ)，和較高的成本議價(jià)能力等優(yōu)勢(shì)，將更容易受益于天然氣作為“雙碳”目標(biāo)下重要的過(guò)渡能源帶來(lái)的行業(yè)增速，并在價(jià)格波動(dòng)時(shí)保持一定的韌性。
信達(dá)證券也表示，隨著天然氣行業(yè)消費(fèi)增速的恢復(fù)，價(jià)格的穩(wěn)定，城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和氣量高增。（趙子強(qiáng) 劉 慧）
評(píng)論